静态指标与动态发展的综合分析
——更新时间：2006-09-28 03:48:40 点击率: 4385
评价企业发展能力，可促进企业经营者重视企业的持续经营和经济实力的不断增强。从信息使用者角度来看，企业管理者为了评价和比较企业经营业绩的变化情况，识别竞争对手的潜在弱点和预测未来行为，需要分析其自身和竞争对手的发展能力。分析的重点是企业的销售收入、收益和股利成长率等方面。投资者出于对投资回报的关心，也对股票价格、预计成长率、收益和股利变化的期望值等方面感兴趣，对他来说，现在的决策是为了将来的获益；债权人为了预测企业应收账款、存货和生产性资产变化所需要的未来资金水平，经常分析研究与企业过去成长有关的资料，对他而言，现在的决策是为了将来的偿还，对于企业经营者，需要了解企业未来的成长性能否适应日趋复杂的经济环境。相对于财务实力来说，财务成长性对报表使用者的意义更大。因为，不论是投资者还是债权人，抑或是企业经营者，所关注的重点都是与其相关的企业的未来的财务状况和经营情况。所以，一个公司的未来发展趋势将是投资者或债权人和企业经营者关注的重点。为了正确地预测企业的未来发展趋势，就要考虑以下几点：
( l ） 从资产负债表看财务成长性。资产负债表中的数据是一个时点概念，而成长性则是指一种动态状况。因此，从财务报表上观察企业的财务成长性，只需要将静态的指标动态化即可。也就是侧重观察如下两个指标，即资产增长率与净资产增长率。如果一个企业能够在较长的时间跨度内，如在连续5年或10年，持续保持较高的资产或净资产增长率，则该企业就是财务成长性好的企业，否则即可判定为财务成长性差。值得注意的是，实务中，可能会出现资产增长而净资产减少的情况。这种情况多半是由于亏损侵蚀净资产而引起的。当这种情况出现时，是关注资产增长还是关注净资产减少，就要看企业的负债水平了。一般情况是：如果负债规模仍在合理的区间，则资产增长的意义更大；如果负债规模超出了合理区间，则净资产的减少对财务成长性的负面影响更大。不论何种情况出现，企业应该意识到，净资产出现负增长对企业不是好事。因此，当净资产出现负增长时，企业必须认真分析其原因，并采取有效的措施予以改变。
（ 2 ） 从损益表看财务成长性。观察企业经营的成长性状况，可重点观察主营业务收入和净利润的增长率指标及其变化态势。市场是企业生存和发展的空间，销售越大，表明企业生存和发展的市场空间越大。相应地，企业主营业务收入增长越快，说明企业生存和发展的能力提高越快。这是总的主营业务收入增长反映出来的情况。利润方面，在排除了无效利润的前提下，企业的有效利润若能保持一个持续的较高的增长率，则说明企业的经营成长性较好。企业还可以将利润增长率与主营业务收入增长率比较分析。如果主营业务收入增长率高于利润增长率特别是主营业务利润增长率，则反映企业成本费用的上升超过了主营业务收入的增长，这是值得注意的事项。另一值得注意的事项是，如果销售和利润增长是不同步甚至是不同向的，如销售增长10％而利润仅增长2% ，那么，应当更关注哪一个增长呢？我们的看法是更关注销售的增长。因为，销售代表了市场，市场则代表了企业的生存空间，对企业发展具有更长远的影响，而利润是短期的。对一个企业来说，没有市场比没有利润更糟糕。利润固然重要，但是，比利润更重要的东西还有很多。例如，市场比利润更重要，创新能力比利润更重要，现金流量实际上也比利润更重要。这些都是企业经营应当确立的基本理念。财务分析的关键在于正确判断公司赢利能力的稳定性和增长性。只有其利润能够稳定增长的企业才有投资价值。
（3） 财务分析不能只停留在数据表面，要透过财务报表数据看到公司的资产质量、经营状况和赢利能力，并准确把握发展趋势。从收入的结构和变化趋势分析企业主营业务的稳定性与成长性。营业收入的主要构成项目反映了企业的主营业务状况。如果企业主营业务突出，则其营业收入必然由主营业务收入占据最重要的地位。如果企业的收入构成与上年比有较大的不同，则反映了公司主营业务发生了变化。主营业务的赢利能力直接决定着公司整体赢利水平的高低。从资产项目的构成分析企业资产的实际质量和真实价值。公司资产的赢利能力与真实价值直接决定着该公司的投资价值。但是，仅从财务报表的汇总数据上却无法看出公司资产的实际赢利能力与价值。
( 4 ） 公司利润的风险性分析。企业主营业务的稳定性与成长性决定了企业收入的发展变化趋势，但是，企业利润的高低却还受制于许多其他因素的影响，如大额损失或费用发生的可能性、历史遗留问题爆发的可能性、利润来源萎缩的可能性和偶然事件发生的可能性等。这些因素都会在很大程度上影响公司的利润数额，从而使公司利润预测的准确性大大降低。一般来说，公司的整体素质和经营环境对公司利润的风险性影响最大。
评价发展能力，首先应当将连续多期的数据列示出来，然后根据企业总资产或总权益的变动情况与变动趋势，评价企业规模变动状况，判断企业发展周期和发展潜力。根据企业负债与所有者权益的变动情况和变动趋势，观察企业资金来源变动情况和趋势，评价企业财务运行质量和风险情况。
