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报表分析之三─—对资产和负债的分析

——更新时间:2006-09-28 01:12:50 点击率: 3809
     企业的资产和负债是从两个角度反映企业的同一经营活动的,资产是以资金的物质表现形式反映资金存在的状况;负债是从企业资金的取得途径反映资金来源情况。企业资产的结构反映企业实物形态生产结构、原料供应、产品销售之间的协调关系。企业负债的结构反映企业长期投资资金来源和生产经营过程资金来源之间的关系。
 
     1.  资产结构
     资产的结构,主要反映流动资产和结构性质资产之间的比例关系,反映资产结构的一个重要指标是流动资产率,其计算公式为:
         流动资产率=流动资产额÷资产总额
     对资产结构的分析,可帮助我们从宏观角度上掌握企业所在行业的特点、经营管理特点和技术装备水平。流动资产占资产总额的比例越高,企业的日常生产经营活动越重要。比如在企业产品市场需求旺盛或扩大经营规模的时期,企业投入当期生产经营活动的资金,要比其他企业、其他时期投入得多。该指标也是行业划分和进行行业比较的重要指标。一般地讲,纺织、冶金行业企业该指标在30%—60%之间,商业批发企业可高达90%以上。
     在同一行业中,流动资产、长期投资所占的比重反映出企业的经营特点。流动资产和负债较高的企业稳定性较差,却较灵活;而那些结构性资产和负债占较大比重的企业底子较厚,但调头难。长期投资较高的企业,金融利润和风险较高。
     无形资产增减和固定资产折旧快慢反映企业的新产品开发能力和技术装备水平。无形资产多的企业,开发创新能力强;而那些固定资产折旧比例较高的企业,技术更新换代快。
 
     2.  负债结构
     负债结构,主要是负债总额与所有者权益、长期负债与所有者权益之间的比例关系。对负债结构的分析,应主要弄清企业自有资金负债率和负债经营率。自有资金负债率是所有者权益和负债总额(即流动负债加长期负债)的比率,也叫企业投资安全系数,用来衡量投资者对负债偿还的保障程度。该指标也反映企业自负盈亏能力的大小。其计算公式为:
          自有资金负债率=负债总额(流动负债+长期负债)÷资本总金额(所有者权益)
     自有资金负债率越大,债权人所得到的保障越小,获得银行贷款的可能性越小(或者说银行收回贷款的难度就越大)。企业的原材料供应商也很关心这一指标,它是确定付款方式、付款期限的依据。资本金负债率越低,股东及企业外第三方对企业的信心就越足,但过低说明企业没有充分利用自有资金,发展潜力还很大,一般认为1:1最理想。其计算公式为:
          负债总额(流动负债)+长期负债)=资本总金额(所有者权益)
     所有者权益与长期负债之比,称为企业的负债经营率。即:
             负债经营率=长期负债总额÷所有者权益总额
     通过长期负债来筹集结构性资产所需的资金是一条途径。但长期负债过大,利息支出很高,一旦企业陷入经营困境,如货款收不回、流动资金不足等情况,长期负债就变成企业的包袱。而使用自有资金投资企业的结构性资金占用,就没有这种弊病。因此,负债经营率反映企业负债结构的独立性和稳定性,一般认为1:3或1:4较为合理。比率越高说明企业独立性越差,比率越低说明企业的资金来源稳定性越好。
 
     3.  资产结构的弹性
     企业的资产占用总量和结构并不是一成不变的,市场的波动和企业自身的发展都需要企业的资产结构随机调整,这种调整应建立在有弹性的资产结构基础上。所谓资产结构的弹性是指使原有资产规模收缩和扩张的可能性(即资产总量可以随时调整的可能性),以及资产内部结构能够随时调整的可能性。由于资产结构的调整建立在资产中具有可调节或可收缩资产的基础之上,可在量上将资产结构弹性定义为具有弹性的资产占总资产的比重。
     欲使企业资产的内部结构可随时改变,就必须使企业资产中保持有金融资产。因为只有金融资产可以随时用于清欠、退还融资或购买其他资产,从而改变各类资产的比重,而流动资产中的其他实物资产、固定资产、无形资产及递延资产等都具有一定的实物凝固性和时间凝固性,不能随时转换为别的资产,以调整企业的资产结构。可见,一个企业的资产弹性大小可由资产中金融资产的比重来衡量,金融资产比重越大,企业的资产结构弹性也越大。因此,企业在一定资产规模下应当保持有多少金融资产成为进行资产结构弹性分析的关键。
     企业的金融资产一般包括货币资金、短期投资、应收票据、一年内到期的长期债券投资。企业保有金融资产一方面会带来机会成本,即由于保有货币性金融资产所丧失的潜在投资或周转利益、由于保有证券和票据性资产(一般为短期投资)而丧失的潜在长期投资或周转利益;另一方面能够降低企业风险,因为企业实物资产的变现往往比较困难,难以应付临时的支付需要,而金融资产则恰好为企业避免了财务风险和资产风险。那么,企业究竟保有多少金融资产最为合适呢?根据资产结构弹性的量化原理。其计算公式为:
                       资产结构弹性=金融资产÷总资产
 
     由公式可以看出,资产结构弹性的变动范围在0—1之间,如果资产弹性为0,则企业资产的内部结构难以随时进行适当调整,企业的资产结构缺乏弹性,同时企业还将面临难以满足临时支付需要的危机,以至带来不能及时偿付的风险;如果企业的资产弹性为1,企业没有投入生产经营的资产,从而会丧失大量的周转利益,给企业带来巨大的机会成本。
     显然,两种极端比例都是不可取的,各企业应根据自身生产经营性质、经营周期波动、日常支付需要等特点,合理确定其资产结构弹性。


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